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视点!产品质量堪忧业绩水平连降实控人已套现2亿,伟康医疗三闯IPO前景难料|IPO速递

时间:2022-08-26 08:51:12

图片来自视觉中国

在2017年和2019年,两度主动撤回上市申请后,江苏伟康洁婧医疗器械股份有限公司(下简称:“伟康医疗”)于2021年9月第三次递交了招股书,拟闯关创业板。历时近一年,经过两轮审核问询之后8月26上会。


(资料图片)

本次IPO,伟康医疗拟募集资金3.68亿元,将用于“年产1150万支超滑抗菌硅胶导尿管新建项目”“年产4800万支吸痰管、1000万个引流袋新建项目”、“研发及办公中心建设项目”“医用高分子材料研发中心建设项目”以及“医疗器械营销网络项目”。

钛媒体APP注意到,伟康医疗主营业务收入、净利润持续下滑,毛利率也呈现波动下降的趋势。有意思的是,公司业绩下降之时却连续两次大额分红。而这两次分红全部进入实控人刘春良、刘丽洁父女的口袋,还未上市就套现两亿。值得注意的是,公司自2018年起多次受到当地药品监督局部门调查,12次均出现不达标情况,受罚金额累计10万元。

业绩下滑,主营业务不及同行

伟康医疗成立于2012年,由刘春良、刘丽洁父女共同出资设立。公司主营业务为一次性使用医用耗材的研发、生产和销售,公司产品已涵盖手术护理、呼吸、麻醉、泌尿和穿刺五大系列的上百种规格型号,主要产品为吸引管、吸痰管、鼻氧管、引流袋(包括防逆流引流袋、精密引流袋)等医用高分子材料类产品。

招股书显示,2019年-2021年伟康医疗营业收入分别为2.62亿元、2.54亿元和2.44亿元。同期,公司净利润分别为6904.39万元、5470.50万元和5462.60万元,营业收入和净利润均持续走低。

横向相比,伟康医疗的收入规模及变动趋势也不及同行已上市企业。公开资料显示,伟康医疗科比上市公司包括威高股份、康德莱、三鑫医疗、维力医疗、拱东医疗等,其中威高股份在港股上市,康德莱、三鑫医疗、维力医疗、拱东医疗均系A股上市公司。

伟康医疗可比上市公司营收情况,数据来自Wind

营收方面,Wind数据显示,前述5家上述公司的营收规模最大的是威高股份,2019年-2021年,营收分别为103.64亿元、113.45亿元,131.52亿元;营收规模最小的是拱东医疗,同期营收分别为5.53亿元,8.30亿元,11.94亿元。以规模最小的拱东医疗为例,其营收规模是伟康医疗营收规模的2.11倍、3.27倍、4.89倍。从营收走势来看,除了维力医疗在2021年营收微降以外,其他四家上市公司的营收均成连续增长的趋势。

伟康医疗可比上市公司净利润情况,数据来源Wind

净利润方面,Wind数据显示,上述5家上市公司中,三鑫医疗的净利润规模最小。2019-2021年,该公司净利润分别是0.67亿元、1.29亿元和1.72亿元。2019年时,三鑫医疗的净利润不及伟康医疗,但是在2020、2021年,三鑫医疗的净利润连续增长,到2021年,其净利润规模已经是伟康医疗的3倍。

实控人100%持股,独享受2亿元分红

就在经营业绩连续下降,与同行上市公司差距越来越大的时候,伟康医疗却选择连续两次大额分红。招股书显示,2020年,伟康医疗现金分红1.5亿元,2021年再次分红5400万元。

钛媒体APP注意到,这两次现金分红金额甚至超过2019年至2021年的三年净利润总和,这两次总计超过2亿元的分红全部进入了实控人自己的腰包。

伟康医疗成立于2012年,由刘春良、刘丽洁父女共同出资设立。查阅该公司股权结构,钛媒体APP注意到,伟康医疗股权十分集中,实控人刘春良、刘丽洁父女通过直接及间接方式合计控制公司100%的表决权,为公司的实际控制人。其中刘春良直接持有伟康医疗13.64%的股份,刘春良、刘丽洁通过昊鹏实业间接控制公司77.27%的股份,刘春良通过宿迁宏建间接控制公司9.09%的股份。

在资本市场,不乏家族企业。但像伟康医疗一样,实控人完全100%持股的情形并不多见。有分析人士称,家族企业实控人的意志会直接影响企业发展战略的制定。一般而言,绝对意义的一股独大不利于公司形成有效决策,也不利于形成有效公司治理。

伟康医疗股权变动情况,截取自招股书

但实际上,伟康医疗实控人百分百持股情况也并非一以贯之。钛媒体APP注意到,实际上,2019年公司第二次撤回IPO申请之后,国药并购基金、复星平耀、益厚投资、圣众投资等外部投资者纷纷减资“撤退”。在2017年初次申报之前,前述外部投资者突击入股,并与伟康医疗签订对赌协议,约定若公司2019年12月31日前未能上市,机构投资者有权要求公司回购股份。外部投资者认购款合计8111.39万元,而公司于2019年末支出1.01亿元用于回购。 鉴于此,刘春良父女开始百分百持有公司股权。结合公司上一次申报时的招股书来看,2017年、2018年和2019年,伟康医疗也并没有进行分红。

产品质量频出,监管罚单不断

伟康医疗作为低值医用耗材生产企业,最基本也是最主要的要求是:可靠的产品质量及生产工艺技术。产品质量是关乎企业发展的决定性因素,作为直接接触人体的医疗器械更是如此。而在伟康医疗发展中,却多次因产品质量不合规被处罚。

招股书显示,报告期内,伟康医疗多次出现产品质量问题。

2021年10月,伟康医疗因一次性使用鼻胃管的紫外吸光度不符合经注册产品标准要求,被处罚4.5万元行政处罚。

同年2月,伟康医疗又因生产不符合经注册产品标准要求的一次性使用换药包,被当地监管部门处以3.5万元罚款。

2018年9月20日,伟康医疗的主要产品之一吸痰管也受到处罚。国家食药监局发布的“国家医疗器械监督抽检结果的通告(第7号)(2018年第90)”显示,伟康医疗的一批次一次性使用吸痰管的真空控制装置不符合标准规定,被处以2万元罚款。

值得注意的是,伟康医疗长期存在产品质量问题。

据此前申报的主板招股书显示,2014年11月5日,因伟康医疗子公司苏州伟康生产的一次性使用换药包不符合标准要求,被苏州市食品药品监督管理局没收违法所得并处罚款6000元;因苏州伟康生产的一次性使用吸痰管不符合要求,被苏州食药监没收违法所得并处罚款5000元。

2015年10月19日,因苏州伟康生产不符合注册产品标准的一次性使用气管插管,被苏州食药监没收相关产品并罚款5000元。

2016年5月26日,苏州伟康因涉嫌出厂未经检验合格的医疗器械及在医疗器械生产过程中未保持质量管理体系有效运行,被苏州食药监处以警告、没收相关产品以及罚款148000元的行政处罚。

伟康医疗退货金额情况,截取自招股书

此外,报告期内,公司销售给部分经销商的产品存在滞销或临近有效期的情形,根据协议约定或经双方协商一致,公司对相关产品进行退换货处理。报告期各期退货金额分别为693.95万元、197.69万元和31.90万元。(本文首发于钛媒体APP,作者 | 夏峰琳)

关键词: 上市公司 医疗器械 产品质量 三鑫医疗 威高股份

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