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世界快播:“0糖”不香了?三元生物上半年净利润减少50%,股价半年近腰斩|看财报

时间:2022-08-22 19:53:19

如今,“减糖”、“降糖”的健康食糖理念正在成为共识,各类快消品纷纷推出“0糖”版本以满足人们的需求,而资本市场也在“减糖”的趋势下迎来了狂欢。

今年2月,生产赤藓糖醇的三元生物(301206.SZ)在创业板上市,上市后,公司股价最高时达95.94元,对应市值接近194亿元。然而,在此之后,公司的股价便一路下跌,资本逐渐对其“冷淡”。截至8月22日收盘,公司股价只有40.9元,市值较巅峰时已经跌超100亿。


(资料图)

而根据公司最近发布的半年报显示,公司的营收和净利润也分别下降41.89%和50.93%。三元生物的“0糖革命”要到头了吗?

背靠元气森林,三元生物业绩暴涨

资料显示,赤藓糖醇,又名原藻醇、赤丝草醇,是一种自然界中广泛存在的天然活性物质。赤藓糖醇分为天然型和人工合成型。人工合成赤藓糖醇是以葡萄糖为主要原料,是所有糖醇中唯一利用微生物技术生产的一种天然零热量甜味剂,并不影响口感。

2017年,元气森林创造性地推出首款无糖茶饮料,之后又推出气泡水等无糖饮料,在配料中,为了不影响口感,元气森林就选用了这种价格高,但相对更健康的赤藓糖醇。

随后,0糖气泡水很快风靡快消品市场,赤藓糖醇也跟着成了最火的代糖原料,而生产代糖的相关企业也在此期间赚得盆满钵满。

目前,全球95%的赤藓糖醇掌握在5家企业手中,其中三家位于我国山东,而在三家企业中,三元生物是最大的一家,约占全球三分之一的市场份额。

据了解,三元生物自2007年成立以来,就始终专注于生产赤藓糖醇,赤藓糖醇业务营收占比近八成,至2021年,赤藓糖醇占总营收比例已达93.54%。

根据招股书显示,2017~2021年,三元生物营收从1.2亿元增长到16.8亿元,净利润从不到2000万元,暴增至5.4亿元,截至去年12月31日,公司的净利润复合增长率达到了98.86%。

而究其原因,则是因为从2020年开始,三元生物逐渐成为元气森林、农夫山泉等国内品牌的供应商。也正因如此,公司的境内营收增长十分明显,2021年,三元生物境内营收达6.46亿元,是2019年的13.7倍。而在2020年时,公司的境外收入还占据营收大头。

另外,值得注意的是,随着赤藓糖醇的需求增多,其价格也在不断升高。2020年末,赤藓糖醇的价格还不足20000元/吨。到了2021年,赤藓糖醇最高时甚至达到40000元/吨,三元生物的毛利率也因此得到攀升。2017年,三元生物的毛利率为31.44%,而2021年则达41.99%,四年时间提升了约10多个百分点。

可以说,三元生物确实站上了0糖0卡的大风口。

产品结构单一,赤藓糖醇供大于求

但值得注意的是,从今年一季度开始,三元生物的业绩增速逐渐放缓。根据半年报显示,今年上半年,公司的营业收入为4.57亿元,较上年同期下降41.89%,公司解释主要系报告期内销售价格及销量下降所致;公司实现净利润1.19亿元,同比下降50.93%。此外,公司毛利率下降19.8%;经营性现金流大幅下降88.2%至3236万元。

半年报中还提到,报告期内,市场竞争进一步加剧,市场需求出现不利变动,公司面临业绩高速增长不能持续的风险。

实际上,在历经两年风口期之后,入局0糖赛道的玩家也在增多,各家公司纷纷提出了激进的扩产能计划,市场供应量已经趋于饱和。

据“我的钢铁网”发布的数据,目前赤藓糖醇市场共计有35万吨年产能的供应量,而截止到2022年底,预计市场中可生产的赤藓糖醇总产能将达到45万吨/年。

但在需求端,据天风证券预测,到2025年,赤藓糖醇需求量才接近30万吨,供过于求的情况已经十分明显。

而在过剩的供应下,赤藓糖醇的出货价也不断走低。有市场消息称,当前赤藓糖醇公开报价11000元/吨,已接近成本线。这也是三元生物毛利率下降接近20%的重要原因。

可见,赤藓糖醇在市场上的变化对于三元生物来说可谓是“牵一发而动全身”。当然,面对赤藓糖醇占比过高的情况,公司也在想办法解决。在半年报中,三元生物提到,公司将加快新产品阿洛酮糖及莱鲍迪苷M等新产品的研发进度,积极拓展公司产品种类,满足市场的丰富要求,降低产品结构单一的风险。但从当前的情况看,三元生物短期内还无法摆脱产品结构单一所带来的风险。(本文首发钛媒体,作者|于莹)

关键词: 赤藓糖醇 报告期内 公司股价 供过于求 同比下降

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